Pankkitoiminta: Korkotaso ja luotonluontiprosessi Essee

Words: 854
Topic: Analyse des Bankwesens

Virallisen käteiskoron ja markkinakoron välinen ero

Virallinen käteiskorko on Australian keskuspankin (Reserve Bank of Australia, RBA) asettama tavoite. Se on ohjauskorko, jolla pankit voivat harjoittaa yön yli -lainanottoa ja -lainanantoa vakuudettomasti (RBA “Market Operations” 2012). RBA vaikuttaa näiden operaatioiden määrään selvityssaldojen kautta. Saldot kuuluvat liikepankeille. Niitä kutsutaan käteiskassatavoitteiksi. Kesäkuun 6. päivänä 2012 RBA:n virallinen käteiskorko oli 3,50 prosenttia.

Toukokuun 2. päivänä 2012 virallinen korko oli 3,75 prosenttia (RBA “Cash Rate Target” 2012). Tämä oli 0,25 prosentin lasku. Zettelmeyerin (2000, s. 11) mukaan virallinen käteiskorkotavoite on “yön yli -korkotavoite”.

Markkinakorko on korko, joka määräytyy kysynnän ja tarjonnan mekanismin kautta. Markkinakorko vaihtelee eri velkapapereiden ja virallisen koron mukaan. Muita tekijöitä, jotka määrittävät markkinakorkoa, ovat inflaatioaste, arvopaperin riski ja arvopaperin markkinoitavuus (Brigham & Ehrhardt 2011). Markkinakorko on siis korko, jota rahoitusmarkkinoilla toimivat kauppiaat käyttävät.

Tämä Boyes & Melvinin (2011, s. 296) kuvaaja osoittaa, miten Yhdysvaltain liittovaltion hallitus pitää yllä rahan nopeutta M1 suhteessa markkinoiden nopeuteen M2. Tässä kaaviossa M2 osoittaa nopeuden, jolla liikepankit käyvät kauppaa keskuspankin kanssa, kun taas M1 osoittaa nopeuden, jolla liikepankit ja muut rahoituslaitokset käyvät kauppaa keskenään ja yleisön kanssa. Nopeus M2 on suhteellisen vakaa, koska sitä säätelee liittovaltion hallitus, kun taas M1 on epävakaampi, koska se perustuu markkinamekanismiin.

Kwanin ja Chian kaavion 4.5b (1998, s. 92) mukaisessa kuviossa 3 Gradualism-e edustaa asteittaista vapautumista. Gradualismi -M edustaa skenaariota, jossa valuuttakursseihin vaikutetaan rahapolitiikan avulla. Iso pamaus on todelliset markkinakurssit. Kuviosta 3 nähdään, että kun Gradualism-e:n ja Big Bangin kurssit ovat alhaiset, kuten vuosina 1998-2002, Gradualism-M-kursseja nostetaan, jotta kurssit saataisiin lähemmäksi virallista kurssia. Jos tätä kuviota käytetään kuvaamaan RBA:n korkopolitiikkaa, katkoviiva osoittaa reaktiivisia toimenpiteitä, joilla kaksi muuta korkoa saataisiin lähemmäksi haluttua tasoa.

Kaavio, jossa käteiskorot on suhteutettu rahavarantoihin – kuvio 4. Yksinkertainen kaavio, joka havainnollistaa, miten RBA käyttää rahavarantoja korkoihin vaikuttamiseen, näyttää yllä olevan kaltaiselta. RBA asettaa prosenttiosuuden käteisvaroista, jota liikepankkien olisi pidettävä hallussaan. Suurempi rahavarantojen määrä lisää rahan tarjontaa ja laskee korkoja, koska pankkien ei tarvitse lainata toisiltaan niin paljon. Liikepankeilla on myös enemmän käteistä rahaa asiakkaidensa käyttöön. Kun jokainen pankki yrittää houkutella lainanottajia, markkinakorko laskee. Lisäksi RBA:n on asetettava virallinen käteiskorko ohjeeksi.

Korkotason laskun vaikutukset kulutukseen, investointimenoihin, kokonaiskysynnän tasoon, inflaatioon ja työttömyysasteeseen.

Kuten alla olevasta kuviosta 5 käy ilmi, korkojen aleneminen saa budjettiviivan muuttumaan vähemmän jyrkäksi. Välinpitämättömyyskäyrä siirtyy korkojen muutosta vastaavasti, mikä johtaa substituutiovaikutukseen ja tulovaikutukseen (D’Souza 2008). Tämä kuvaaja havainnollistaa tapausta, jossa korkojen lasku johtaa kulutuksen vähenemiseen ostovoiman menetyksen vuoksi. Positiivinen tulovaikutus menettää reaaliarvonsa inflaatiovaikutusten vuoksi, koska rahan tarjonta kasvaa.

Kaavio on peräisin D’Souzan (2008, s. 77) artikkelista korkojen muutosten vaikutuksista.

Sininen katkoviiva edustaa vanhaa budjettiviivaa ja sininen käyrä vanhaa indifferenssikäyrää. Musta viiva edustaa uutta budjettiviivaa ja musta käyrä uutta indifferenssikäyrää. Alhainen korkotaso tarkoittaa, että ihmiset suosivat nykyistä kulutusta tulevan kulutuksen sijaan. Tästä syystä uusi budjettisuora ulottuu kohti nykyistä kulutusta, mikä pienentää uuden budjettisuoran kaltevuutta.

Korkojen lasku voi joko vähentää kulutusastetta tai lisätä sitä riippuen siitä, onko substituutiovaikutuksen ja tulovaikutuksen ero positiivinen vai negatiivinen. Korkojen lasku lisää kulutusta, koska se aiheuttaa säästöjen vähenemisen substituutiovaikutuksen kautta. Se myös vähentää kulutusta ostovoiman menetyksen kautta (D’Souza 2008).

Ostovoiman menetys johtuu lisääntyneen likviditeetin aiheuttamasta inflaatiosta. Jos ostovoiman menetys on suurempi kuin säästöjen vähenemisestä ja nimellistulojen kasvusta aiheutuva vaikutus, kulutuksen taso laskee edelleen korkojen laskusta huolimatta.

Menojen suhteuttaminen tuloihin Taylor ja Weerapana (2009, s. 676).

Kuva 6

Edellä oleva kuvio 6 havainnollistaa tapausta, jossa kokonaiskysyntä kasvaa, koska substituutiovaikutus ylittää inflaation negatiivisen vaikutuksen. Alhainen korkotaso lisää investointeja, nettovientiä ja kulutusta, mikä saa menolinjan siirtymään ylöspäin. Kun nämä kokonaiskysynnän osatekijät kasvavat, työttömyysaste laskee.

Pankkien luotonantoprosessi ja se, miten ekspansiivinen rahapolitiikka voi vaikuttaa siihen.

Somashekarin (2009, s. 16) mukaan luotonanto on “pankkitalletusten laajentamista lisäämällä lainoja, ennakkomaksuja ja investointeja”. Pankit luovat luottoa lainoilla, vekseleillä sekä ostamalla valtion arvopapereita. Tämä johtuu siitä, että kun pankit ostavat valtion arvopapereita, ne eivät suorita maksuja välittömästi, vaan hyvittävät valtion tilejä arvopapereiden hinnalla (Somashekar 2009).

Kun pankki tarjoaa lainaa asiakkaalle, se hyvittää asiakkaan tilille koko summan, mutta sen ei tarvitse pitää koko summaa käteisenä. Laki rajoittaa pankkeja olemaan menemättä alle tietyn prosenttiosuuden tarjotusta arvosta. Useimmissa tapauksissa tämä prosenttiosuus on noin kymmenen prosenttia. Käteisvarojen prosenttiosuus kaupallisissa pankeissa voi riittää vain täyttämään yleisen kysynnän ja lakisääteiset vaatimukset. Kun ihmisten tilejä hyvitetään, nostot käytetään ja jälleen kerran yleisön talletukset luovat lisää saldoa lainojen antamiseen. Luottojen luomisessa on huomionarvoista se, että tilien saldoja ei voida likvidoida rahaksi, jos niitä kysytään samaan aikaan.

Ekspansiivinen rahapolitiikka lisäisi liikepankkien käteisvaroja. Tämä johtuu siitä, että ekspansiivinen rahapolitiikka lisää rahan tarjontaa taloudessa. Yleisö lisää talletuksia pankkeihin, jos korot pysyvät edullisina. Ekspansiivinen rahapolitiikka alentaisi korkoja, mikä lisäisi lainanottoa, koska lainojen hoitokustannukset olisivat halvemmat.

Lähdeluettelo

Boyes, W, & Melvin, M 2011, Macroeconomics, Cengage Learning, Mason.

Brigham, F. E, & Ehrhardt, C. M 2011, Financial Management Theory and Practice, Cengage Learning, Mason.

D’Souza, E 2008, Macroeconomics, Pearson Education India, New Delhi.

Kwan, C.H, Vandenbrink, D., & Chia, Y. S 1998, Coping with Capital Flows in East Asia, Institute of SEA, Pasir Panjang.

RBA 2012, Cash Rate Target. Web.

RBA 2012, Market Operations. Web.

Somashekar, N. T 2009, Pankkitoiminta, New Age International. New York.

Taylor, B. J, & Weerapana, A 2009 , Economics, Houghton Mifflin Company, Boston.

Zettelmeyer, J 2000, Rahapolitiikan vaikutus valuuttakurssiin: Evidence from Three Small Open Economies, Kansainvälinen valuuttarahasto, Washington, D.C.