Einführung
In diesem Papier soll die finanzielle Gesundheit von Krispy Kreme anhand der durchgeführten Analysen erörtert werden, einschließlich der Abschreibungsanalyse, der Analyse der Unternehmensaktien, der Analyse der Kapitalflussrechnung, der Trendanalyse der Gewinn- und Verlustrechnung und der Managementanalyse. In jedem Fall wird erklärt, was die Informationen dem Management vermitteln, und es wird dargelegt, wie jedes Instrument zur Analyse des Jahresabschlusses von Krispy Kreme eingesetzt wird. Von dieser Analyse wird erwartet, dass sie Aufschluss darüber gibt, wie das Unternehmen sein Vermögen investiert und verwaltet, was Aufschluss über seine finanzielle Stabilität und die Zukunft geben würde. Darüber hinaus wird erwartet, dass aus dieser Analyse wertvolle Informationen für Investoren und Analysten hervorgehen.
Analyse und Diskussion
In diesem Teil wird bewertet, wie das Unternehmen seine Sachanlagen abschreibt, ob es die Abschreibungen zu hoch oder zu niedrig ansetzt. Eine überhöhte Abschreibung könnte durch eine Verkürzung der Lebensdauer erfolgen, während eine zu niedrige Abschreibung das Gegenteil bedeutet. Beides könnte zu einer falschen Darstellung des Jahresabschlusses oder zu einer unzuverlässigen Grundlage für die Entscheidungsfindung führen.
Das Unternehmen behauptet, dass seine Sachanlagen zu den Anschaffungskosten abzüglich der kumulierten Abschreibungen anzusetzen sind und dass die wesentlichen Erneuerungen und Verbesserungen auf den Sachanlagenkonten verbucht werden. Die Abschreibung der Sachanlagen erfolgt linear über die geschätzte Nutzungsdauer der Vermögenswerte. Die Lebensdauer der Vermögenswerte ist wie folgt: 15 bis 35 Jahre für Gebäude, 3 bis 15 Jahre für Maschinen und Ausrüstungen, 3 bis 15 Jahre, und der niedrigere Wert von Nutzungsdauer oder Leasingdauer für Einbauten in gemieteten Räumen (A Financial Statement Information, 2004). Auf der Grundlage der Industriestandards lässt sich feststellen, dass das Unternehmen seine Abschreibungen angemessen vornimmt.
Die Aktien des Unternehmens haben in den Jahren 2001 bis 2003 mehr zu- als abgenommen. Das folgende Diagramm zeigt, wie sich das Unternehmen im Verhältnis zum Dow Jones Index verhalten hat.
Es kann festgestellt werden, dass sich der Aktienkurs des Unternehmens im Oktober seit 2001 bis Ende 2003 besser entwickelt hat als die anderen Unternehmen der Branche, die den Dow Jones Industrial Average verwenden.
Das wichtigste Instrument, das bei dieser Analyse verwendet wird, ist die operative Cashflow-Quote (Meigs und Meigs, 1995), die durch Division des Cashflow aus der Geschäftstätigkeit durch die kurzfristigen Verbindlichkeiten berechnet wird. Die berechnete operative Cashflow-Quote belief sich auf 0,69 bzw. 0,86 für die Jahre 2002 und 2003.
Die Kennzahl wird verwendet, um zu messen, inwieweit die derzeit fällig werdenden Verpflichtungen durch den Cashflow aus der Geschäftstätigkeit gedeckt sind. Sie ist eine weitere Möglichkeit, die kurzfristige Liquidität zu messen. Die Liquidität wird auch Teil der Managementanalyse sein, indem die Liquidität anhand des Verhältnisses von Umlaufvermögen und kurzfristigem Vermögen gemessen wird.
Die Trendanalyse der Gewinn- und Verlustrechnung bezieht sich auf die Art und Weise, wie das Verhalten der Einnahmen und Ausgaben des Unternehmens gemessen werden kann. Es wurde festgestellt, dass die Einnahmen des Unternehmens mit Einnahmen von 300.715 $, 394.354 $ und 491.549 $ in den Jahren 2001, 2002 bzw. 2003 ein kontinuierliches Wachstum aufweisen. Siehe Anhang A. Das Verhalten der Ausgaben lässt sich aus den Nettogewinnspannen von 7 % bzw. 7 % für die Jahre 2002 und 2003 im Verhältnis zu den Betriebsgewinnspannen von 11 % bzw. 12 % für dieselben Jahre ablesen. Daraus lässt sich ableiten, dass die Einnahmen steigen und gleichzeitig die betriebliche Effizienz verbessert wird.
In diesem Zusammenhang wird erörtert, wie das Management danach bewertet wird, wie es die finanzielle Gesundheit des Unternehmens in Bezug auf Rentabilität, Liquidität und Solvenz gewährleistet.
Wie bereits erläutert, ist das Unternehmen in Bezug auf seine Nettogewinnspanne und seine Betriebsmarge rentabel. Die Nettogewinnspanne des Unternehmens blieb mit 7 % unverändert, aber die Betriebsmarge verbesserte sich. Daraus ließe sich ableiten, dass das Unternehmen 2003 möglicherweise effizienter gearbeitet hat als 2002, wenn man die Betriebsmarge zugrunde legt, die von 11 % auf 0,12 % gestiegen ist, während die Nettogewinnspannen aufgrund eines besseren Ergebnisses bei den nichtoperativen Tätigkeiten des Unternehmens gleich geblieben sind.
Die Gesamtkapitalrendite (ROA) des Unternehmens für die Jahre 2002 und 2003 hat sich jedoch verschlechtert, obwohl sie im Vergleich zur Eigenkapitalrendite (ROE), die in den Jahren 2002 und 2003 ebenfalls um 2 % zurückging, bereits zu niedrig war. Im Hinblick auf die Bewertung des Managements lässt sich ableiten, dass das Unternehmen im Jahr 2002 tatsächlich etwas besser abgeschnitten hat als im Jahr 2003, wenn man den ROA und die Gesamtkapitalrentabilität zugrunde legt, die im gleichen Zeitraum von 1,54 auf 1,20 gesunken ist. Die für Investoren nützlichere Eigenkapitalrendite (ROE) hat jedoch im Vergleich zum Branchendurchschnitt bessere Ergebnisse erzielt, da die Aktienkurse gestiegen sind, wie in Abbildung I dargestellt. Der Grund für die scheinbar leichte Verschlechterung zwischen ROA und ROE könnte daher in positiven Informationen über das Unternehmen liegen, die sich nicht in den Büchern niederschlagen.
Das Unternehmen ist auch liquide, da sich der Quick Ratio von 1,49 auf 1,73 verbessert hat. Dies wird noch verstärkt durch den Anstieg des kurzfristigen Verhältnisses von 1,94 auf 2,36. Wie bereits bei der Analyse der Kapitalflussrechnung festgestellt, ist das Unternehmen tatsächlich liquide.
In der Theorie und in der Praxis sollte ein Unternehmen über eine gute Liquidität verfügen, indem es ein Verhältnis von kurzfristigen oder schnellen Vermögenswerten zu kurzfristigen Verbindlichkeiten (Meigs und Meigs, 1995) von mindestens eins (1,0) hat. Dies würde bedeuten, dass ein Unternehmen in der Lage sein muss, jedem Dollar seiner gegenwärtig fälligen Verbindlichkeiten einen Dollar aus seinem Umlaufvermögen gegenüberzustellen.
Gelingt dies einem Unternehmen nicht, kann dies zum Konkurs führen und das Unternehmen zur Einstellung seiner Tätigkeit zwingen. Zur Veranschaulichung: Die Gehälter seiner Mitarbeiter, die an jedem Zahltag fällig werden, können nicht länger warten, da die Menschen ihre Lebenshaltungskosten bestreiten müssen. Die Notwendigkeit, schnelles Vermögen zur Deckung der fälligen Verbindlichkeiten bereitzustellen, zu denen normalerweise Bargeld, marktgängige Wertpapiere, kurzfristige Anlagen, Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und Wechselforderungen gehören, sollte gegeben sein. Dem scheint das Unternehmen nachgekommen zu sein.
Der Verschuldungsgrad des Unternehmens hat sich von 0,36 im Jahr 2002 auf 0,5 im Jahr 2003 verschlechtert, doch kann das Unternehmen als stabil bezeichnet werden. Dies wird durch eine leichte Veränderung des Verhältnisses zwischen Schulden und Vermögenswerten im gleichen Zeitraum bestätigt. Siehe Anhang A
Die Finanztheorie besagt, dass die Zahlungsfähigkeit ebenso wie die Liquidität etwas mit der Fähigkeit eines Unternehmens zu tun hat, seine Schulden mit verfügbaren Mitteln wie Bargeld zu begleichen, was vorausgesetzt wird. Diesmal muss die Solvenz langfristig sein, nicht kurzfristig wie bei der Liquidität. Die Solvenz steht also für die finanzielle Stabilität des Unternehmens, die es ihm ermöglicht, kurzfristige Probleme zu überstehen, wenn es über ausreichende Investitionen der Anteilseigner verfügt (Brigham und Houston, 2002), um die langfristigen Schulden des Unternehmens zusammen mit den derzeit fällig werdenden Verpflichtungen zu decken.
Schlussfolgerung und Empfehlung
Auf der Grundlage der durchgeführten Analysen wird in diesem Papier empfohlen, in die Aktien von Krispy Crème zu investieren, wenn die Rentabilität, die Liquidität und die Zahlungsfähigkeit des Unternehmens im Rahmen der Managementanalyse und andere positive Anzeichen im Rahmen der anderen Analyseinstrumente dies belegen. Die Abschreibungsanalyse hat auch gezeigt, dass das Unternehmen möglicherweise weder zu hohe noch zu niedrige Abschreibungen vornimmt, so dass die Informationen über den Abschreibungsaufwand als Teil der betrieblichen Aufwendungen für die Entscheidungsfindung zuverlässig sind. Die Analyse der Unternehmensaktien zeigte, dass der Aktienkurs des Unternehmens steigt, was durch das Ergebnis der Managementanalyse unterstützt wurde, in der festgestellt wurde, dass das Unternehmen rentabel, effizient, liquide und zahlungsfähig ist. Die Kapitalflussrechnung zeigte auch, dass das Unternehmen in der Lage ist, die fälligen Verpflichtungen zu erfüllen, indem es einen positiven operativen Cashflow aufweist. Die Trendanalyse der Gewinn- und Verlustrechnung zeigte einen kontinuierlichen Anstieg der Einnahmen und eine Verbesserung der betrieblichen Effizienz.
Referenzen
A Financial Statement Information (2004) Krispy Kreme’s Financial Statements, The McGraw-Hill Companies.
Brigham und Houston (2002) Grundlagen des Finanzmanagements, Thomson South-Western, USA.
Meigs und Meigs (1995) Financial Accounting, McGraw-Hill, London, UK.
MSN (2008) Grafik der Aktienkurse, 2001 bis 2003, Web.