Kurzfassung
Die Durchführung eines neuen Projekts ist eine wichtige Kapitalentscheidung. Es ist wichtig, solche Projekte zu bewerten, bevor Kapital gebunden wird. In diesem Fall beabsichtigt die Biz Systems Consultants Limited, ein Projekt zur Computerisierung ihrer Prozesse durchzuführen. Daher wird das Unternehmen die Techniken der Investitionsrechnung einsetzen, um drei Projekte zu bewerten und auf der Grundlage der Ergebnisse das beste auszuwählen. Die Analyse zeigt, dass Projekt C für die Biz Systems Consultants Limited am besten geeignet ist. Eine Überprüfung der Finanzierungsquellen zeigt, dass das Unternehmen eine Kombination aus Fremdkapital, Aktienkapital und einbehaltenen Gewinnen verwenden wird.
Einführung
Die Investitionsplanung ist ein mehrdimensionaler Prozess mit unterschiedlichen Phasen. Ein häufig verwendetes Modell umfasst die strategische Planung, die Entscheidung über Annahme oder Ablehnung, die Projektdurchführung und -überwachung sowie die Prüfung der Projektdurchführung. Mit diesem Verfahren soll sichergestellt werden, dass ein Projektmanager ein tragfähiges Projekt für eine Investition auswählt. Dies ist notwendig, weil Kapitalinvestitionen einen hohen Anfangsaufwand erfordern. Zweitens fließen die aus solchen Investitionen resultierenden Nutzenströme über einen langen Zeitraum. Drittens geht es bei Investitionsentscheidungen in den meisten Fällen um die optimale Kapitalstruktur eines Unternehmens, d. h. um die Beschaffung von Fremd- und Eigenmitteln. Außerdem sind die Entscheidungen unumkehrbar. Schließlich ist Kapital eine begrenzte Ressource. Unternehmen verfügen nicht über ausreichende Mittel, um in alle realisierbaren Projekte zu investieren. Daher müssen alle realisierbaren Projekte geprüft werden, und die Ressourcen sollten nur für die realisierbaren Projekte eingesetzt werden (Dayananda, Irons, Harrison, Herbohn, & Rowland 2002). In diesem Papier wird versucht, eine Investitionsbewertung für die Projekte durchzuführen, in die Biz System Consultants zu investieren beabsichtigt.
Instrumente für die Investitionsbeurteilung
Die Biz Systems Consultants Limited beabsichtigt, von einem manuellen auf ein elektronisches System umzusteigen. In diesem Zusammenhang beabsichtigt das Unternehmen, ein Projekt durchzuführen, nachdem es drei mögliche Optionen verglichen hat. Das Projekt wird in der City of London durchgeführt. Die Anfangsinvestitionen belaufen sich auf 1.700.000 £. Die Kapitalkosten (Abzinsungssatz) liegen bei 7,5 % und der Bankzins bei 5 %. Die drei Projekte werden über einen Zeitraum von fünf Jahren laufen. Die nachstehende Tabelle zeigt den von dem Unternehmen erwarteten künftigen Nutzenstrom.
Projekt A
Projekt B
Projekt C
Der Rentabilitätsindex zeigt das Verhältnis zwischen den Kosten und dem Nutzen eines Projekts. Er wird ermittelt, indem der Gegenwartswert des Nutzens durch die ursprünglichen Investitionskosten geteilt wird.
Auf der Grundlage dieses Kriteriums wird das Projekt C ausgewählt, da es den höchsten Rentabilitätsindex aufweist.
Der interne Zinsfuß (IRR) ist ein einzigartiger Abzinsungssatz, der, wenn er sowohl auf die Mittelzuflüsse als auch auf die Mittelabflüsse während der wirtschaftlichen Lebensdauer der Investition angewandt wird, einen Nettogegenwartswert von Null ergibt. Er ist somit ein Instrument der Investitionsbewertung, das den Abzinsungssatz angibt, der den Gegenwartswert der Kosten mit dem Gegenwartswert des Nutzens gleichsetzt. Durch Interpolation kann der Wert des IRR geschätzt werden (Durnev, Morck, & Bernard 2004). Eines der drei Projekte wird akzeptiert, wenn es einen IRR erzielt, der größer ist als die geforderte Rendite.
Der interne Zinsfuß für die drei Projekte ist höher als der Abzinsungssatz von 7,5 %. Dennoch wird das Projekt C ausgewählt, da es mit 20,67 % den höchsten internen Zinsfuß aufweist.
Diese Bewertungstechnik gibt Aufschluss über die Höhe des Gewinns, den ein Investor aufgrund der getätigten Investition erwartet. Bei dieser Methode wird der durchschnittliche Gewinn durch die Anfangsinvestition geteilt, um die Rendite zu erhalten. Die Methode ist einfach zu berechnen und unkompliziert. Außerdem kann sie zur Bewertung einer Reihe von Projekten verwendet werden. Andererseits lässt sie das Konzept des Zeitwerts des Geldes und der Cashflows außer Acht.
Die rechnerische Rentabilität der drei Projekte ist hoch. Projekt C hat jedoch die höchste rechnerische Rentabilität. Daher wird es auf der Grundlage dieses Kriteriums ausgewählt.
Die Amortisationszeit gibt dem Analysten Aufschluss über die Dauer in Jahren, die das Projekt benötigt, um die ursprüngliche Investition in Höhe von 1.700.000 £ wieder hereinzuholen. Dieser Ansatz hat eine Reihe von Nachteilen. Erstens wird nicht der gesamte durch ein Projekt generierte Cashflow verwendet. Zweitens wird der Zeitwert des Geldes nicht berücksichtigt. Das entscheidende Kriterium ist, ein Projekt mit einer kürzeren Amortisationszeit zu akzeptieren oder ein Projekt zu akzeptieren, dessen Amortisationszeit niedriger ist als die von der Geschäftsleitung vorgegebene Zeitspanne.
Es ist festzustellen, dass das Unternehmen die anfänglichen Kosten bei allen Projekten in weniger als drei Jahren zurückerhalten wird. Projekt C hatte jedoch die kürzeste Amortisationszeit. Das Unternehmen wird die anfänglichen Investitionskosten innerhalb des kürzesten Zeitraums amortisieren, wenn es Projekt C durchführt.
Dieses Instrument zur Investitionsanalyse gibt die Zeitspanne an, die das Unternehmen benötigt, um die anfänglichen Investitionskosten auf der Grundlage des diskontierten Cashflow wieder hereinzuholen. Diese Methode ist der Amortisationszeit überlegen, da sie den Zeitwert des Geldes berücksichtigt. Die diskontierte Amortisationszeit wird meist für die Einstufung von Projekten oder für die Bewertung von Projekten mit hohem Risiko verwendet. Bei solchen Projekten verlangen die Investoren eine Rendite innerhalb eines kurzen Zeitraums (Ross, Westerfield, & Jordan 2008). Ein Projekt mit einer kürzeren diskontierten Amortisationszeit wird oft bevorzugt.
Die diskontierte Amortisationszeit zeigt, dass das Unternehmen mehr als 3 Jahre benötigt, um die ursprüngliche Investition zu amortisieren, wenn die Projekte A und B durchgeführt werden. Die diskontierte Amortisationszeit für Projekt C beträgt jedoch 2 Jahre und 5 Monate. Daher wird es die bevorzugte Wahl sein.
Der Kapitalwert ist eines der am häufigsten verwendeten Kriterien für die Bewertung von Projekten. Sowohl Unternehmen als auch Staaten verwenden dieses Kriterium, um Entwicklungsprojekte zu bewerten, bevor sie Kapital in sie investieren. Der Kapitalwert ist die Differenz zwischen dem Gegenwartswert der Mittelzuflüsse und -abflüsse eines Projekts. Dieser Ansatz zeigt, wie viel ein Projekt zum Kapital der Aktionäre beiträgt. Hohe Renditen führen zu einem Anstieg der Aktienkurse. Der Vorteil des Kapitalwerts ist, dass er leicht zu berechnen ist. Außerdem wird bei der Berechnung des Kapitalwerts der während der Laufzeit eines Projekts generierte Cashflow berücksichtigt. Außerdem wird der Zeitwert der Zeit berücksichtigt (Shapiro 2005). Der Nachteil dieses Ansatzes ist, dass ein höherer Abzinsungssatz zu einem niedrigeren oder negativen Kapitalwert führen kann. Das Auswahlkriterium ist die Höhe des Kapitalwerts. Ein Projekt mit einem positiven Nettogegenwartswert wird als rentabel angesehen.
Alle Projekte haben einen positiven Kapitalwert, was bedeutet, dass sie rentabel sind. Projekt A hat jedoch den geringsten Kapitalwert, während Projekt C den höchsten Kapitalwert aufweist. Daher wird Projekt C ausgewählt, weil es den höchsten Kapitalwert hat.
Dieser Ansatz eignet sich für den Vergleich von Projekten, die eine unterschiedliche wirtschaftliche Lebensdauer haben. Er vergleicht den jährlichen Kapitalwert der Projekte. Bei der Schätzung der äquivalenten Annuität wird der Kapitalwert durch die wirtschaftliche Lebensdauer eines Projekts geteilt.
Aus der obigen Tabelle geht hervor, dass das Projekt C die höchste äquivalente Annuität aufweist. Daher wird es auf der Grundlage dieses Kriteriums ausgewählt. Alle Kriterien zeigen, dass das Projekt C im Vergleich zu den anderen Projekten am besten geeignet ist.
Die Unternehmensfinanzierung ist zu einer Herausforderung für Unternehmen geworden, die ein bestehendes Unternehmen erweitern, ein neues Unternehmen gründen oder ein neues Projekt umsetzen wollen. In diesem Abschnitt wird daher versucht, die für Biz Systems Consultants Limited zur Verfügung stehenden Finanzierungsquellen explizit zu untersuchen. Außerdem werden die Kostenaspekte der einzelnen Finanzierungsquellen für Unternehmen und die Bedeutung der Finanzplanung untersucht (Brigham & Ehrhardt 2010).
Der Biz Systems Consultants Ltd. zur Verfügung stehende Finanzierungsquellen
Zu den internen Finanzierungsmöglichkeiten des Unternehmens gehören persönliche Quellen wie einbehaltene Gewinne und Aktienkapital. Bei den einbehaltenen Gewinnen handelt es sich im Grunde um die Mittel, die aus dem ursprünglichen Unternehmen stammen, wenn es einen Gewinn erwirtschaftet. In Anbetracht der Dauer, die das Unternehmen in Anspruch genommen hat, werden die Gewinnanteile wesentlich zur Finanzierung des Projekts beitragen. Die einbehaltenen Gewinne sind für die Finanzierung der weiteren Expansion von Projekten notwendig, da das Unternehmen bereits seit einiger Zeit Gewinne erwirtschaftet. Außerdem hat das Unternehmen die Möglichkeit, Mittel aus dem Stammkapital zu beschaffen, das in den vergangenen Jahren die Hauptfinanzierungsquelle war. Durch das Aktienkapital ist Biz Systems Consultants Limited in der Lage, die volle Kontrolle und das Eigentum am Unternehmen zu behalten, insbesondere wenn die Eigentümergruppe die einzigen Geldgeber sind (Steven 2007).
Zu den praktikabelsten externen Finanzierungsquellen, die Biz Systems Consultants Limited zur Verfügung stehen, gehören Fremdkapital in Form von Überziehungskrediten oder Bankdarlehen und das Engagement externer Investoren.
Bei einem Bankdarlehen kann das Unternehmen eine Finanzierung erhalten, die über einen bestimmten Zeitraum festgeschrieben ist. Je nach Art und Höhe des Kredits, den das Unternehmen aufnimmt, werden unterschiedliche Zinssätze für das/die Darlehen verlangt. Bankdarlehen werden über einen längeren Zeitraum zurückgezahlt, und die Rückzahlungsfristen sind festgelegt. Neben dem Bankdarlehen hat das Unternehmen auch die Möglichkeit, sich über einen Überziehungskredit zu finanzieren. Der Kontokorrentkredit ist im Grunde ein kurzfristiges Darlehen. Kontokorrentkredite sind eine sehr flexible Finanzierungsquelle für Unternehmen, da sie genutzt werden können, um vorübergehende Cashflow-Schwankungen im Unternehmen auszugleichen. Außerdem können Überziehungskredite dem Unternehmen einen Rettungsanker bieten, wenn es vorübergehende Cashflow-Probleme hat.
Eine weitere Finanzierungsquelle, die dem Unternehmen zur Verfügung steht, ist die Nutzung von Mitteln externer Investoren, z. B. Beiträge von interessierten Anlegern, die entsprechend ihrem Beitrag Anteile an dem Unternehmen erhalten. Den Geldgebern werden Anteile entsprechend dem Gesamtkapital zugeteilt, das das Unternehmen für den Ausbau des Geschäfts benötigt. Die wichtigsten externen Investoren, auf die sich das Unternehmen bei der Finanzierung stützen kann, sind Geschäftsleute, die dem Unternehmen einen schnellen Aufbau und hohe Renditen ermöglichen, da sie häufig einen erheblichen Betrag in Unternehmen investieren (Steven 2007).
In Anbetracht der Art des Unternehmens und des durchzuführenden Projekts wäre die geeignetste Finanzierungsquelle ein Bankkredit und Aktienkapital von externen Investoren. Das Bankdarlehen wird dem Unternehmen eine Hebelwirkung auf den für die Expansion benötigten Geldbetrag verleihen. Das Unternehmen kann auch auf Aktienkapital von externen Investoren zurückgreifen, um seine Kapitalbasis zu stärken. Die Anteilskapitalfinanzierung ist die sicherste Finanzierungsquelle für das Unternehmen, da die Mittel nicht verzinst werden und etwaige negative Ergebnisse des Unternehmens unter den Investoren aufgeteilt werden. Schließlich kann die Biz Systems Consultants Limited einbehaltene Gewinne für Investitionen in das Projekt verwenden (Visscher 2006).
Bei den Kosten für Bankkredite (Fremdfinanzierung) handelt es sich hauptsächlich um die erhobenen Zinsen, die 5 % pro Jahr betragen, sowie um andere Kosten, die mit der Aufnahme eines Bankkredits verbunden sind, wie z. B. Rechtskosten und die Bewertung von Wertpapieren. Auf der anderen Seite umfassen die Kosten für Investitionen (Eigenkapitalfinanzierung) Gewinnanteile und Dividenden sowie andere Ausgaben wie Börseneinführungsgebühren und Rechtskosten (Powell & Baker 2005). Bei der vergleichenden Analyse der beiden Kosten der Finanzierungsquellen werden die für die Darlehen berechneten Zinssätze im Verhältnis zum Anteil der kumulierten Gewinne oder einbehaltenen Gewinne der Biz Systems Consultants Limited untersucht.
Bei der Fremdfinanzierung ist es wichtig, die Zahlungsbedingungen und Zinssätze der verschiedenen Banken zu vergleichen. Darüber hinaus ist es von entscheidender Bedeutung, die Gesamtzinskosten im Verhältnis zur Laufzeit des jeweiligen Kredits zu überprüfen. Geringe Abweichungen bei diesem Wert können die Kreditkosten auf lange Sicht erheblich erhöhen. Langfristige Darlehen sind in der Tat mit einem etwas niedrigeren Zinssatz höher verzinst. Bei der Eigenkapitalfinanzierung (Anteilsfinanzierung durch externe Investoren) muss das Unternehmen die Kosten für das Wagnis- oder Risikokapital berücksichtigen, da das Anteilskapital die Verteilung der Rendite auf die Investoren bestimmt (Melicher & Leach 2009). Das Unternehmen muss den Mittelbedarf mit den Kapitalanteilen vergleichen, um die Risiko- und Verlustbeteiligung abzuschätzen und eine Bilanz zu ziehen. Außerdem muss das Unternehmen sein Netzwerk von interessierten Investoren mit deren Beiträgen vergleichen. Die vollständige Kenntnis dieser Kosten ist daher von entscheidender Bedeutung für die Entscheidung, welche Finanzierungsquellen für Biz Systems Consultants Limited am kostengünstigsten sind.
Die Eigenkapitalfinanzierung ist entscheidend für die Hebelwirkung von Biz Systems Consultants Limited und die Verbesserung der Kapitalstruktur. Andererseits wird die Fremdfinanzierung das Unternehmen gegen ein ungünstiges Geschäftsklima abfedern, insbesondere durch Bankkredite, die einen Rettungsanker für vorübergehende Cashflow-Probleme darstellen. Die einbehaltenen Gewinne sind die am leichtesten verfügbare Finanzierungsquelle für Biz Systems Consultants Limited (McLaney & Atrill 2008).
Schlussfolgerung
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass das Projekt, das Biz Systems Consultants Limited im Bereich der Computerisierung umzusetzen beabsichtigt, realisierbar und für den künftigen Erfolg des Unternehmens von großer Bedeutung ist. Außerdem nutzen die meisten Unternehmen die digitale Plattform, um Kunden anzusprechen und das Wachstum zu fördern. Die oben genannten Kriterien für die Investitionsgenehmigung zeigen, dass das Projekt C unter den drei Projekten von Biz Systems Consultants Limited das rentabelste sein wird. Außerdem wird das Unternehmen Fremdkapital, Eigenkapital und einbehaltene Gewinne zur Finanzierung von Projekt C verwenden.
Referenzliste
Brigham, F. & Ehrhardt, M. 2010, Financial management theory and practice, Cengage Learning, Vereinigte Staaten von Amerika.
Dayananda, D, Irons, R, Harrison, S, Herbohn, J, & Rowland, P 2002, Capital budgeting: Financial appraisal of investment projects, The Press Syndicate of the University of Cambridge, Vereinigtes Königreich.
Durnev, A, Morck, R & Bernard, Y 2004, ‘Value-enhancing capital budgeting and firm-specific stock return variation’, The Journal of Finance, vol. 59, no.1, pp.65-105.
McLaney, E & Atrill, P 2008, Finanzbuchhaltung für Entscheidungsträger, Prentice Hall, Vereinigte Staaten.
Melicher, R & Leach, C 2009, Entrepreneurial finance, Cengage Learning, Vereinigte Staaten von Amerika.
Powell, G & Baker, H 2005, Understanding financial management: Ein praktischer Leitfaden, Blackwell Publishing, Australien.
Ross, S., Westerfield, R. & Jordan, B. 2008. Fundamentals of corporate finance, McGraw-Hill Publishing Company Limited, USA.
Shapiro, A 2005, Capital budgeting and investment analysis, Pearson Education India, Indien.
Steven, B 2007, Financial analysis a controllers guide: Finanzanalyse, John Wiley & Sons, New York.
Visscher, F 2006, Abstimmung der Kapitalquellen auf Ihre Bedürfnisse und Ihre Strategie. Web.