Der australische Finanzmarkt wird von einem elektronischen System betrieben, das als Australian Securities Exchange (ASX) bezeichnet wird. Es wurde 2006 nach der Fusion zwischen der Australian Stock Exchange und der Sydney Futures Exchange entwickelt.
Die ASX unterliegt einem Selbstregulierungssystem, das von der Reserve Bank of Australia und der Australian Securities and Investments Commission betrieben wird. Der australische Wertpapiermarkt verzeichnete im ersten Jahr seines Bestehens einen Anstieg des Nettogewinns um 46 Prozent. Der Nettogewinn belief sich 2007 auf 313 Mio. USD und die Betriebseinnahmen stiegen auf 552,7 Mio. USD.
Die wichtigsten Märkte auf dem australischen Finanzmarkt sind der Renten-, Aktien-, Devisen-, Zins- und Geldmarkt. Der Aktien- oder Wertpapiermarkt befasst sich mit dem Handel von Aktien oder Anteilen, Treuhandoptionen und festverzinslichen Wertpapieren. Der australische Börsenmarkt verwendet ein automatisiertes System, das Händlern den Kauf und Verkauf von Aktien auf dem Finanzmarkt ermöglicht (ASX, 2010).
Zinssätze
Aufgrund der negativen Auswirkungen der Finanzkrise 2009 stiegen die Zinssätze auf dem australischen Markt im April auf 4,25 Prozent, nachdem sie im Januar und Februar noch bei 3,75 Prozent gelegen hatten. Im Mai und Juni stiegen die Zinssätze weiter auf 4,5 Prozent. Die hohen Zinssätze führten zu einem Anstieg der Bargeldzinsen, und Vermögenswerte, die in Form von Bargeld gehandelt wurden, galten als rentabler im Vergleich zu den relativen Renditen, die durch den Verkauf oder Kauf von Aktien erzielt wurden; die hohen Zinssätze führten auch zu schlechten Unternehmensgewinnen und -einnahmen.
Die hohen Zinssätze führten auch zu höheren Hypothekenzahlungen, die sich negativ auf das Einkommen der Verbraucher und ihr Ausgabeverhalten auswirkten (Case, 2010).
Die negativen Auswirkungen der hohen Zinsen machen zinsempfindliche Sektoren der australischen Wirtschaft wie den Australian Real Estate Investment Trust für Anleger weniger attraktiv. Auch die Anleger sind von den hohen Zinssätzen betroffen, da sich die Aktienkurse in die Wirtschaft zurückziehen werden. Der Kreditmarkt wird ebenfalls betroffen sein, da die variablen Zinssätze für Kreditkarten und Hypothekenzahlungen steigen werden.
Dies wird sich auf die Ausgaben der Verbraucher für Luxus- und Basisartikel auswirken, was wiederum die Einnahmen der Unternehmen beeinträchtigt. Ein anhaltender Anstieg der Zinssätze wird sich auch auf den Geldbetrag auswirken, den die Unternehmen jedes Jahr zur Rückzahlung ihrer Schulden verwenden. Dies wird dazu führen, dass die Mehrheit der Unternehmen den Umfang ihrer Kredite für Expansions- oder Wachstumsaktivitäten reduzieren und auch die Anzahl der Kredite, die sie in Zukunft aufnehmen, einschränken wird (Case, 2010).
Auch die Aktionäre sind von den hohen Zinssätzen betroffen, wenn ein Unternehmen seine Investitions- oder Expansionsaktivitäten aufgrund hoher Schuldenausgaben und geringerer Einnahmen einschränkt. Dies könnte die Aktionäre dazu veranlassen, ihre Aktien aufgrund der prognostizierten künftigen Cashflows zu verkaufen. Auch die Anleger werden ihre Unternehmensanteile aufgrund der hohen Zinssätze verkaufen und sich stattdessen für den Handel mit Anleihen und Barmitteln wie Barkonten und Staatsanleihen entscheiden, die risikofreie Anlagen mit höheren Renditen darstellen.
Aktienmarktrenditen gelten als volatil und unvorhersehbar in einem wirtschaftlichen Umfeld, das durch hohe Zinssätze gekennzeichnet ist – eine Situation, die die meisten Anleger dazu veranlasst, eher in Barvermögen zu investieren (Cash, 2010).
Die australische Wirtschaft hat sich jedoch von der finanziellen Rezession erholt, aber die Zinssätze sind nach wie vor hoch – ein Zeichen dafür, dass die Wirtschaft stärker ist. Die Wirtschaft entwickelt sich auch aufgrund der sinkenden Arbeitslosenquote und der Stärke des australischen Dollars gut.
Die positiven Auswirkungen der Zinssätze sind bei den Versicherungsunternehmen aufgrund der hohen Renditen für Investitionen in Anleihen zu spüren. Auch die Importeure profitieren von den hohen Zinssätzen, da der starke australische Dollar dafür sorgt, dass die Einfuhrpreise für Waren sinken. Auch Inkassobüros haben von den hohen Preisen profitiert, da Menschen, die ihre Kreditkarten, Privatkredite oder Hypotheken nicht bezahlen, nach mehr Geld suchen müssen, um ihre monatlichen Zahlungen zu leisten (Case, 2010).
Aktienmarkt
Jüngste Informationen über den australischen Aktienmarkt zeigen, dass der Yardstick-Index auf 130,1 Punkte gesunken ist, was einem Wert von 4265,3 oder 2,9 Prozent entspricht. Dies ist ein niedriger Wert im Vergleich zu dem im Juni verzeichneten Indexstand von 4324,8 und dem im Mai verzeichneten Stand von 4453,6.
Der März verzeichnete mit 4893 Punkten den höchsten Stand des Index in diesem Jahr. Der All-Ordinaries-Index ging auf 126,5 Punkte zurück und erreichte einen Indexstand von 42,86 (ASX, 2010). Auf dem australischen Aktienmarkt kommt es zu einer Sektorrotation, die sich auf die positiven kumulativen Renditen von Aktien eines Sektors, z. B. der australischen Bergbauindustrie, auf Kosten von Aktien eines anderen Sektors, z. B. der Investment- und Bankbranche, bezieht (Li, 2009).
Von einer Sektorrotation spricht man, wenn Anleger bei fallenden Aktienkursen ihre Anlagen aus einem Sektor in eine andere Branche mit hohen Aktienkursen verlagern.
Dies führt zu einer Situation, in der es keine Nettomittelzuflüsse und -abflüsse gibt. In einer solchen Situation bewegt sich der Aktienmarktindex nur sehr geringfügig entweder nach oben oder nach unten, da der Aktienmarkt eine Rotation der Anlageaktivitäten erfährt. Die Sektorrotation tritt regelmäßig in Börsenphasen auf, in denen der Index innerhalb einer bestimmten Bandbreite gehandelt wird.
Händler auf dem australischen Aktienmarkt erklären die Sektorrotation als einen kurzen Handelszeitraum von einigen Tagen oder Wochen, in dem eine Branche aufgrund bestimmter Umstände auf dem Wirtschaftsmarkt wie Fusionen oder Übernahmen bei bestimmten Aktien innerhalb der Branche große Investitionen und Kaufinteresse auf sich zieht. Dies führt zu einer Situation, in der das Kaufinteresse an Aktien in derselben Branche aufgrund ihrer Anfälligkeit steigt (Li, 2009).
Das verstärkte Kaufinteresse wird auch durch spekulative Fonds aus rentablen Branchen wie dem australischen Versicherungssektor vorangetrieben, der trotz der Schwankungen auf dem Aktienmarkt weiterhin eine hohe Rentabilität aufweist. In einem solchen Szenario werden die Investitionen von der Versicherungsbranche in den Einzelhandel, den Bergbau oder das Gastgewerbe umgeschichtet. Wenn die Aktienkurse einer dieser Branchen überschießen, werden die Investitionsgelder in eine andere Branche umgeschichtet (Li, 2009).
Die Sektorrotation wirkt sich negativ auf kleine Aktien aus, da diese nur ein geringes Handelsvolumen aufweisen. Die Sektorrotation in oder aus diesen Titeln ist ausgeprägter und führt zu starken Kursschwankungen, die leichter zu erkennen sind. Die Rotation zwischen Aktien mit großer und kleiner Marktkapitalisierung hat ebenfalls vielfältige Auswirkungen auf den Aktienmarkt.
Large-Cap-Aktien werden in der Regel mit Unternehmen in Verbindung gebracht, die eine Diversifizierung erfahren haben und weiterhin erfahren, während Small-Cap-Aktien kleine Unternehmen darstellen, die als reine Spielerei auf dem Finanzmarkt angesehen werden. Large-Cap-Aktien gelten als sicherere Anlageoptionen, während Small-Cap-Aktien für den Anleger ein hohes Risiko darstellen, obwohl sie höhere Renditen abwerfen (Li, 2009).
Geldmarkt
Die australischen Geldmarktsätze waren in den letzten zwölf Monaten äußerst volatil. Die Geldmarktsätze ändern sich täglich, und der Markt war nicht in der Lage, einen konstanten Satz zu halten. Die Schwankungen der Geldmarktsätze haben sich auf Unternehmen wie Banken, Kreditgenossenschaften und Bausparkassen ausgewirkt, da diese Unternehmen auf die Geldmarktsätze angewiesen sind, um die Einlagenzinsen zu bestimmen, die im Einzelhandel verwendet werden.
Die Sätze von Januar bis Juni 2010 betrugen 4,20 % im Januar, 4,16 % im Februar, 4,33 % im März, 4,55 % im April, 4,80 im Mai und 4,89 % im Juni (ASX, 2010). Die Verwaltung der liquiden Mittel durch australische Unternehmen, die Regierung und Finanzinstitute erfolgt über informelle Märkte für Einlagen, Kredite und kurzfristige Schuldverschreibungen. Geldmarktpapiere haben eine Fälligkeit von 90 oder 180 Tagen.
Banken und Finanzinstitute handeln auf dem australischen Geldmarkt täglich mit Bankwechseln und Diskontpapieren im Wert von Milliarden von Dollar. Der Geldmarkt des Landes ist ein typischer liquider Markt, der es Anlegern und Händlern ermöglicht, große Geldbeträge zu leihen und zu investieren (RBA, 2009).
Der Geldmarkt war jedoch 2007 mit einigen negativen Auswirkungen konfrontiert, da sich die Kreditqualität verschlechterte und die Beibehaltung liquider Mittel einen höheren Stellenwert einnahm. Der Anstieg der Zinssätze aufgrund der wirtschaftlichen Rezession wirkte sich ebenfalls positiv und negativ auf den Geldmarkt aus.
Die Zinssätze auf diesen Märkten schwanken je nach den Erwartungen für den Kassasatz oder die Overnight Indexed Swap Rates (OIS). Die Zinssätze sind jedoch höher als die Kassazinssätze. Bei den Erwartungen handelt es sich um eine kleine, konstante Prämie, die das Risiko des Kreditnehmers und die Leichtigkeit des Verkaufs oder der Aufnahme von Wertpapieren widerspiegelt (RBA, 2009).
Die weltweiten Schwankungen zwischen den Geldsätzen und den indizierten Overnight-Swap-Sätzen nahmen 2007 zu, nachdem eine französische Bank die Rücknahme von zwei ihrer Fonds aufgrund von Schwierigkeiten bei der Bewertung der Vermögenswerte ausgesetzt hatte. Seitdem hat sich die Geldspanne des australischen Dollars gegenüber verschiedenen Fremdwährungen wie dem US-Dollar und dem Euro stark bewegt.
Anleihemarkt
Der australische Anleihemarkt ermöglicht den Kauf und Verkauf von Anleihen in Form von Staatsanleihen, Unternehmensanleihen oder Asset Backed Bonds. Staatsanleihen sind die sicherste und lukrativste Anlagemöglichkeit für jeden Anleger, der auf dem Anleihemarkt handeln möchte.
Das Risiko einer Investition in Staatsanleihen ist im Vergleich zu dem von Aktien sehr gering. Die Bewertung von Anleihen wird direkt von den Zinsschwankungen beeinflusst. Wenn die Zinssätze steigen, sinkt der Wert der Anleihen, und wenn die Zinssätze sinken, steigt der Ankaufspreis auf dem Anleihemarkt. Die Fähigkeit der Regierung, den Anstieg der Zinssätze zu regulieren, schützt den Anleihemarkt jedoch vor einem Zusammenbruch (Edirisuriya, 2010).
Die jüngsten Daten über den australischen Anleihemarkt zeigen, dass der Schuldenmarkt mit einer Reihe von Anleiheangeboten, die die Erholung des Anleihemarktes veranschaulichen, positiv beeinflusst wurde. Dies ist darauf zurückzuführen, dass die Anleger nach Möglichkeiten suchen, ihre Investitionen zu finanzieren, und zwar nicht nur durch die stetige Verschuldung der lokalen Banken, sondern auch durch die Aufnahme von Krediten auf den öffentlichen Anleihemärkten. Die Wiederbelebung des Anleihemarktes wurde auch durch die niedrigeren Kosten für den Umtausch von in australischen Dollar geliehenen Investitionen in die Landeswährung ausgelöst.
Die Emission von öffentlichen Schuldtiteln belief sich 2009 auf 101 Mrd. USD. In dieser Zahl sind forderungsbesicherte Wertpapiere nicht enthalten, und 3,6 Mrd. USD des Betrags stammten von Unternehmen, die keine Banken und Finanzinstitute waren (Curran, 2010). Die Zinssätze auf dem australischen Anleihemarkt waren im April mit 5,79 % am höchsten, während der Markt im Februar und März mit einem Prozentsatz von 5,48 % bzw. 5,33 % niedrige Zinssätze verzeichnete (ASX, 2010).
Die offizielle Währung der Common Wealth States in Australien ist der Australische Dollar (AUD), der 1966 eingeführt wurde. Der AUD steht weltweit an fünfter Stelle der meistgehandelten Devisen nach dem US-Dollar, dem Euro, dem japanischen Yen und dem britischen Pfund. Die Wechselkurse werden von der Reserve Bank of Australia reguliert (Edirisuriya, 2010).
Jüngste Marktinformationen haben gezeigt, dass der Devisenmarkt im Vergleich zum US-Dollar ein Muster von Schwankungen nach oben und nach unten aufweist. Im März und April verzeichnete der Markt hohe Zinssätze von 0,91 % bzw. 0,93 %. In den darauffolgenden Monaten Mai und April waren die Wechselkurse mit 0,84 % im Mai und 0,85 % im Juni auf einem Tiefstand (ASX, 2010).
Die weltweite finanzielle Rezession wirkte sich auf den AUD-Wechselkurs aus, da sie eine geringe Nachfrage nach Exportgütern zur Folge hatte. Auch die Währungen der Schwellenländer und der Industrieländer wirkten sich auf den AUD aus, da sie gegenüber der Währung, die als wenig ertragreich galt, aufgewertet wurden. Im Jahr 2006 war der AUD auf dem Weltmarkt einer hohen Volatilität ausgesetzt, die zu einer Abwertung der Währung führte. Das Ergebnis dieser Abwertung kostete die Anleger acht Monate lang Zinsaufschläge (RBA, 2010).
Referenzen
Australian Securities Exchange (ASX) (2010) Börseninformationen und Börsenkurse. Web.
Case, T. (2010) Geld verdienen bei steigenden Zinsen. Web.
Curran, E. (2010) Australischer Markt für Unternehmensanleihen erwacht mit Angeboten zum Leben. Dow Jones Newswires. Web.
Edirisuriya, P. & Viney, C. (2010) Geld und Kapitalmärkte. Australia: McGraw- Hill.
Li, E.A.L. (2009) Testing sector rotation in the Australian share market. Review of Social, Economic & Business Studies, Vol. 3, No.4, pp 99-115.
Reserve Bank of Australia (RBA) (2009) Der australische Geldmarkt in einer globalen Krise. Web.