Apple Inc. Performance Management Arbeitspapier

Words: 2706
Topic: Geschäftlich

Einführung

Apple Inc. produziert und vertreibt mobile Kommunikationsgeräte, andere tragbare elektronische Geräte und Softwareanwendungen, die die Geräte unterstützen. Das Wettbewerbsumfeld ist unvorhersehbar, da es von Innovationen abhängt. Ein Unternehmen, dem es gelingt, häufig neue Produkte auf den Markt zu bringen, wird zum Marktführer. Apple war 2013 nicht in der Lage, ein neues wichtiges Produkt auf den Markt zu bringen, obwohl das Unternehmen im letzten Quartal einen hohen Absatz von iPhones (33,8 Millionen) und iPads (14,1 Millionen) verzeichnete (Bora, 2013). Samsung hat im Jahr 2013 mehrere Produkte auf den Markt gebracht. Das Galaxy S Mini, Galaxy S4 Active, Galaxy S4 Zoom und mehrere ATIV-Geräte wurden 2013 eingeführt (Samsung Premiere 2013 Galaxy & ATV, 2013). Die finanzielle Leistung von Apple war im Jahr 2012 besser als in den beiden anderen Jahren. Der Marktwert der Apple-Aktie war 2012 aufgrund des Optimismus, den die neuen Produkte des Unternehmens auslösten, höher. Apple hat seine Lagerbestände in den letzten drei Jahren effizienter verwaltet als Samsung. Apple finanzierte seine Aktivitäten 2013 im Vergleich zu den beiden anderen Jahren zunehmend über Schulden. Apple erhielt häufiger Bargeld für seine Forderungen als es Zahlungen an Lieferanten leistete. Die Rentabilität von Samsung könnte zu der von Apple aufschließen, wenn Apple bei der Entwicklung neuer Produkte untätig bleibt.

Zielsetzungen

Ziel der Studie ist es, die Leistung des Managements in Bezug auf die Steigerung des Shareholder Value, die Verringerung des Risikos durch Schuldenmanagement, eine effiziente Bestandsverwaltung und eine höhere Rentabilität zu ermitteln. In der Studie wird auch ein Vergleich zwischen Apple Inc. und Samsung Electronics Ltd. angestellt, nachdem in den Medien dargestellt wurde, dass Samsung zum Hauptkonkurrenten aufgestiegen ist.

Liquiditätskennziffern

Das aktuelle Verhältnis misst die Fähigkeit eines Unternehmens, seinen Schuldenbedarf zu decken (Fraser & Ormiston 2013).

Kurzfristiges Verhältnis = kurzfristige Vermögenswerte/ kurzfristige Verbindlichkeiten

Aktuelles Verhältnis 2013 = 73,286 Millionen/ 43,658 Millionen = 1,679

Kurzfristiges Verhältnis 2012 = 57,653 Millionen/ 38,542 Millionen = 1,496

Kurzfristiges Verhältnis 2011 = 44.988 Millionen/ 27.970 Millionen = 1,608

Das Unternehmen wird keine Probleme haben, seine kurzfristigen Schulden zu decken.

Quick Ratio = Umlaufvermögen – Vorräte/ kurzfristige Verbindlichkeiten

Quick Ratio 2013 = (73.286-1.764) Millionen/ 43.658 Millionen = 1,638

Quick ratio 2012 = (57.653-791) Millionen/ 38.542 Millionen = 1,475

Quick ratio 2011 = (44.988-776) Millionen/ 27.970 Millionen = 1,581

Quick ratio 2013 (9 Monate) = (102.422.809-20.392.935) Tausend/ 50.351.694 Tausend = 1,629

Quick ratio 2012 = (81.476.069-16.569.333) Tausend/ 43.817.619 Tausend = 1,481

Quick ratio 2011 = (66.755.731-14.673.434) Tausend/ 41.377.102 Tausend = 1,259

Für die Berechnung wurden die Werte aus den Tabellen im Samsung-Geschäftsbericht (2012) und den konsolidierten Zwischenabschlüssen von Samsung Electronics Co, Ltd. And Subsidiaries (2013) (siehe Anhänge).

Cashflow-Liquiditätsquote = Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente + marktgängige Wertpapiere + Cashflow/ kurzfristige Verbindlichkeiten

Apples Cashflow-Liquiditätsquote

2013 = $(14.259M+26.287M+3.513)/ 43.658M = 1,009

2012 = $(10.746M+18.383M+931)/ 38.542M = 0,780

2011 = $(9.815M+16.137M-1.446M)/ 27.970M = 0,876

2013 = $(16.283.715+31.528.254+1.168.730-1.186.962) Tausend/ 50.351694 Tausend = 0,949

2012 = $(17.500.496+16.175.099+1.170.392+3.841.365) tausend/ 43.817.619 tausend = 0,883

Die durchschnittliche Forderungslaufzeit gibt die durchschnittliche Anzahl von Tagen an, die ein Unternehmen warten muss, um Forderungen in Bargeld umzuwandeln (Fraser & Ormiston 2013).

Durchschnittliche Forderungslaufzeit = Nettoforderungen/ durchschnittlicher Tagesumsatz

2013 = 13,102M/ (170,910M/365) = 27,981 Tage

2012 = 10.930M/ (156.508M/ 365) = 25,490 Tage

2011 = 5,369M/ (108,249M/365) = 18,103 Tage

2013 = (Forderungen) durchschnittlicher Tagesumsatz

= Tausend Dollar (26.768.514)/ (157.508.406 /365) = 62,032 Tage

2012 = Tausend Dollar (24.799.736)/ (134.850.099/365) = 67,126 Tage

Die für die Berechnung verwendeten Werte finden sich im Jahresbericht von Samsung (2012) und im konsolidierten Zwischenabschluss von Samsung Electronics Co., Ltd. And Subsidiaries (2013) (siehe Anhänge).

Ausstehende Verbindlichkeiten = Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen/ durchschnittliche tägliche Umsatzkosten

2013 = 22,367M/ (106,606M/365) = 76,581 Tage

2012 = 21,175M/ (87,846M/365) = 87,98 Tage

2011 = 14,632M/ (64,431M/365) = 82,89 Tage

2013 (9 Monate) = $18.984.142 Tausend/ (94.132.013Tausend/365) = 73,61 Tage

Konsolidierte Zwischenabschlüsse von Samsung Electronics Co. und Tochtergesellschaften (2013, S. 6).

Quellen: Samsung Electronics Co Ltd (005930: Korea SE) (2013), Industry center – semiconductor equipment & material (2013), Apple Inc. Form 10K (2013), und Apple Inc. Form 10K (2012).

Verhältnis der Aktivitäten

Die Umschlagshäufigkeit der Forderungen gibt die Häufigkeit der Zahlungseingänge aus Rechnungen in einem Jahr an (Fraser & Ormiston 2013).

Umschlagshäufigkeit der Forderungen = Nettoumsatz/ Nettoforderungen

2013 = 170,910M/ 13,102M = 13,04 mal

2012 = 156,508M/ 10,930M = 14,32 mal

2011 = 108,249M/ 5,369M = 20,16 mal

2013 (9 Monate) = 157.508.406 Tausend/ 26.768.514 Tausend = 5,88 mal

2012 = 134.850.099 Tausend/ 24.799.736 Tausend = 5,44 mal

Apple hat den Distributoren und Händlern mehr Zeit für die Zahlung eingeräumt.

Sie misst, wie oft die Lagerbestände innerhalb eines Jahres aufgefüllt und verkauft wurden (Fraser & Ormiston 2013).

Umschlagshäufigkeit der Vorräte = Kosten der verkauften Waren/Bestand

2013 = 106,606M/ 1,764M = 60,43 mal

2012 = 87.846M/ 791M = 111,06 mal

2011 = 64,431M/ 776M = 83,03 mal

2012 = Tausend Dollar 118.244.730/16.569.333 = 7,14 mal

2011= Tausend Dollar 104.700.887/14.673.434 = 7,14 mal

Zwischen Apple und Samsung besteht ein großer Unterschied in der Lagerhaltung. Apple unterhält einen sehr geringen Anteil an Lagerbeständen. Samsung hat sich zu einem wichtigen Konkurrenten entwickelt, aber seine Waren sind stärker diversifiziert als die von Apple.

Die Umschlagshäufigkeit der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen gibt die Häufigkeit der Zahlungen an, die zur Tilgung der Verbindlichkeiten geleistet werden (Fraser & Ormiston 2013).

Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen = Kosten der verkauften Waren/Verbindlichkeiten

2013 = 106,606 Mio.$/ 22,367 Mio.$ = 4,77 mal

2012 = 87,846 Mio. $/ 21,175 Mio. $ = 4,15 mal

2011 = 64,431 Mio. $/ 14,632 = 4,40 mal

2012 = Tausend Dollar 118.244.730/ 15.768.229 = 7,50 mal

2011 = Tausend Dollar 104.700.887/ 17.280.823 = 6,09 mal

Die Umschlagshäufigkeit des Anlagevermögens zeigt die Wirksamkeit des Anlagevermögens bei der Erzielung von Gewinnen (Fraser & Ormiston 2013). Ein hohes Verhältnis zeigt eine hohe Rentabilität bei der Nutzung von Vermögenswerten.

Umschlagshäufigkeit des Anlagevermögens = Nettoumsatzerlöse/ Netto-Sachanlagevermögen

2013 = 170,910 Mio. $/ 16,597 Mio. = 10,30 mal

2012 = 156,508 Mio. $/ 15,452 Mio. = 10,13 Mal

2011 = 108.249 Mio. $/ 7.777 Mio. = 13,92-fach

2012 = Tausend Dollar 187.754.283/ 63.938.701 = 2,94

2011 = Tausend $ 154.048.895/ 57.925.451 = 2,66

Apple ist rentabler, aber die Rentabilität seiner Vermögenswerte hat sich verringert.

Die Gesamtkapitalumschlagshäufigkeit zeigt die Höhe der Investitionen, die für die Erzielung von Umsatz erforderlich sind. Eine hohe Quote bedeutet, dass ein kleiner Teil der Vermögenswerte ein großes Umsatzvolumen generiert (Fraser & Ormiston 2013).

Umschlagshäufigkeit des Gesamtvermögens = Nettoumsatz/ Gesamtvermögen

2013 = 170,910 Mio. $/ 207,000 Mio. $ = 0,83 mal

2012 = 156,508 Mio. $/ 176,064 Mio. $ = 0,89 mal

2011 = 108,249 Mio. $/ 116,371 Mio. $ = 0,93 mal

2012 = Tausend Dollar 187.754.283/169.051.975 = 1,11

2011 = Tausend Dollar 154.048.895/145.458.186 = 1,06

Apple scheint einen höheren Anteil an Vermögenswerten zur Umsatzgenerierung zu nutzen als Samsung.

Quellen: Lg Electronics Inc (066570: Korea SE) (2013), Samsung Electronics Co Ltd (005930: Korea SE) (2013) und Industry center – semiconductor equipment & material (2013).

Leverage-Verhältnisse

Der Verschuldungsgrad ist ein Maß für das Risiko für Eigentümer, Aktionäre und Gläubiger. Sie zeigt, in welchem Umfang die Existenz eines Unternehmens durch Schulden finanziert wird (Fraser & Ormiston 2013).

Verschuldungsgrad = Gesamtverbindlichkeiten/Gesamtvermögen

2013 = 83.451M/207.000M = 40,3%

2012 = 57.854M /176.064M = 32,9%

2011 = 39,756M /116,371M = 34,2%

Der Verschuldungsgrad ist ein Maß für die Risikobereitschaft der Anleger.

Verschuldung/Eigenkapital = Gesamtverbindlichkeiten/Eigenkapital

2013 = Millionen Dollar 83.451/ 123.549 = 0,68

2012 = Millionen $ 57.854/ 118.210 = 0,49

2011 = Millionen $ 39.756/ 76.615 = 0,52

Im Jahr 2013 besteht für die Aktionäre ein erhöhtes Risiko.

Die Zinserträge zeigen den Anteil des Betriebsgewinns, der zur Bedienung der Schulden verwendet wird (Fraser & Ormiston 2013). Eine höhere Anzahl von Zeiten zeigt eine erhöhte Fähigkeit, Schulden zu bedienen.

Mal Zinserträge = Betriebsergebnis/Zinsaufwand

2013 = $M 48.999/ 13.856 = 3,5 mal

2012 = $M 55.241/ 11.414 = 4,8 mal

2011 = $M 33.790/ 9.247 = 3,7 mal

Die Cashflow-Adequacy-Quote gibt an, ob der Cashflow ausreicht, um Dividenden zu zahlen, Schulden zu begleichen und die Betriebsausgaben zu decken. Der operative Cashflow sollte in der Lage sein, die Investitions- und Finanzierungstätigkeit zu decken.

Angemessener Cashflow = Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit/ (Investitionsausgaben + Schuldentilgung + Dividenden)

2013 = 53.666 $M/ (6.757+10.564) = 3,10 mal

2012 = 50.856 $M/ (3.277+2.488) = 8,82 mal

2011 = 37.529 $M/ (1.814+0) = 20,69 mal

Apple verfügt über einen angemessenen Cashflow. Das Unternehmen verfügt über mehr Barmittel, als sich durch die Anzahl der Zahlungen erklären lässt, die Apple an seine Verbindlichkeiten leistet.

Zusätzliche Quelle: Industriezentrum – Halbleiterausrüstung und -materialien (2013).

Rentabilitätskennzahlen

Die Bruttogewinnspanne zeigt die Fähigkeit, Gewinne aus den Verkäufen zu erzielen (Fraser & Ormiston 2013).

Bruttogewinnspanne = Bruttogewinn/Nettoumsatz

2013 = $M 64,304/170,910 = 37.6%

2012 = $M 68,662/156,508 = 43.9%

2011 = $M 43,818/108,249 = 40.5%

Die Rentabilität von Apple ist 2013 gesunken.

Die Betriebsgewinnmarge zeigt die Effizienz der betrieblichen Aktivitäten zur Erzielung von Gewinnen.

Betriebsgewinnmarge = Betriebsgewinn/Nettoumsatz

2013 = $M 48,999/170,910 = 28.7%

2012 = $M 55,241/ 156,508 = 35.3%

2011 = $M 33,790/ 108,249 = 31.2%

Die Nettogewinnspanne gibt den Anteil des Umsatzes an, der in Nettogewinn umgerechnet wird.

Nettogewinnspanne = Nettogewinn/Nettoumsatz

2013 = $M 37,037/ 170,910 = 21.7%

2012 = $M 41,733/156,508 = 26.7%

2011 = $M 25,922/ 108,249 = 23.9%

2013 (9 Monate) = Tausend Dollar 21.544.708/157.508.406 = 13,7%

Die Eigenkapitalrendite misst die Effizienz des Unternehmens bei der Nutzung seiner Vermögenswerte zur Erzielung von Gewinnen.

ROA = Nettogewinn/Gesamtvermögen

2013 = $M 37,037/207,000 = 17.9%

2012 = $M 41,733/ 176,064 = 23.7%

2011 = 25,922/ 116,371 = 22.3%

Die Rentabilität der Investition ist hoch.

Die Eigenkapitalrendite zeigt die Effizienz des Unternehmens bei der Schaffung von zusätzlichem Wert für die Aktionäre.

ROE = Nettogewinn/Eigenkapital

2013 = $M 37,037/ 123,549 = 30.0%

2012 = $M 41,733/ 118,210 = 35.3%

2011 = $M 25,922/ 76,615 = 33.8%

Der Wert, den das Unternehmen dem Eigenkapital hinzufügt, ist höher als der Branchendurchschnitt.

Quellen: Lg Electronics Inc (066570: Korea SE) (2013), Samsung Electronics Co Ltd (005930: Korea SE) (2013) und Industry center – semiconductor equipment & material (2013).

Marktkennziffern

Der Gewinn pro Aktie zeigt den Anlegern, wie hoch der Wertzuwachs pro Aktie ist.

EPS = Nettogewinn/ durchschnittlich im Umlauf befindliche Aktien

2013 = $M 37.037/925.331.000 Aktien = 0,04003 x 1000 = $40,03 (unverwässert)

2012 = $M 41.733/934.818.000 Aktien = 0,04464 x 1000 = $44,64

2011 = $M 25.922/924.258.000 Aktien = 0,02805 x 1000 = $28,05

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) verwendet den Marktwert der Aktien, um zu zeigen, wie viel Gewinn im Verhältnis zur Höhe der Investition pro Aktie erzielt wurde (Fraser & Ormiston 2013). Ein kleinerer Wert des Verhältnisses deutet auf eine bessere Leistung hin als ein höherer Wert des Verhältnisses.

KGV = Marktpreis der Stammaktie/Gewinn pro Aktie

2013 = $431/40.03 = 10.77

2012 = $589/ 44.64 = 13.19

2011 = $335/28.05 = 11.94

Im Fall von Apple scheint das Jahr 2012 ein Jahr der schlechten Performance des KGV zu sein, hauptsächlich aufgrund des Kursanstiegs, der dem Optimismus folgte, der der erfolgreichen Einführung neuer Produkte zugeschrieben wurde.

Die Dividendenausschüttungsquote gibt den Anteil des Gewinns je Aktie an, der als Dividende ausgezahlt wird (Fraser & Ormiston 2013). Die Aktionäre würden einen höheren Prozentsatz, der als Dividende ausgeschüttet wird, bevorzugen, es sei denn, das Unternehmen reinvestiert in Expansionsaktivitäten, die die künftigen Erträge steigern können.

Dividendenausschüttungsquote = Dividende je Aktie/Gewinn je Aktie

2013 = $11.40/40.03 = 28.5%

2012 = $2.65/44.64 = 5.9%

2011 = $0.00/28.05 = 0.0%

Manchmal schütten Unternehmen einen größeren Teil der Dividenden aus, um das Vertrauen des Marktes in ihren Aktienkurs wiederherzustellen. Apple hat 2013 möglicherweise einen größeren Anteil als Dividende ausgeschüttet, weil die Marktpreise gefallen sind.

Die Dividendenrendite zeigt die Dividende als Prozentsatz des Marktpreises von Stammaktien (Fraser & Ormiston 2013).

Dividendenrendite = Dividende pro Aktie/ Marktpreis der Stammaktie

2013 = $11.40/$335 = 3.4%

2012 = $2.65/$589 = 0.4%

2011 = $0.00/$431= 0.0%

Die gezahlten Dividenden sind ein sehr geringer Prozentsatz des Marktwerts der Stammaktien. Allerdings hat sich die Dividendenausschüttung im Jahr 2013 im Vergleich zu den anderen beiden Jahren verbessert.

Zusätzliche Quellen: Industry Center – semiconductor equipment & materials (2013) und Apple three-year financial history (2013).

Fundstücke

Die finanzielle Leistung von Apple war im Jahr 2012 besser als in den beiden anderen Jahren. Der Marktwert der Apple-Aktie war 2012 aufgrund des Optimismus, der mit der Einführung neuer Produkte verbunden war, höher. Mit der Fähigkeit von Apple, 2013 neue Produkte auf den Markt zu bringen, nahm das Vertrauen der Anleger ab. Samsung hat sich durch seine innovativen Aktivitäten zu einem dominanten Wettbewerber entwickelt.

Apple hat in den drei Jahren eine effizientere Lagerhaltung betrieben als Samsung. Dies zeigt sich darin, dass Apple einen höheren Lagerumschlag aufweist. Es besteht ein geringer Unterschied zwischen der Kurzfristquote und der Umlaufquote, was ebenfalls auf eine effiziente Nutzung der Vorräte durch Apple hindeutet. Der Unterschied zwischen dem Lagerumschlag von Samsung und Apple lässt sich dadurch erklären, dass Samsung eine größere Produktdifferenzierung aufweist. Apples Vorräte stiegen zwischen 2012 und 2013, sanken aber zwischen 2011 und 2012. Die hohen Lagerbestände könnten das Ergebnis von Wettbewerbskräften sein, die eine langsamere Bewegung der Lagerbestände bewirken.

Apple hat häufiger Geld für seine Forderungen erhalten als es Zahlungen geleistet hat. Dies könnte einer der Gründe dafür sein, dass Apple über einen angemessenen Cashflow in den drei Jahren verfügt. Apple scheint die Groß- und Einzelhändler stärker unter Druck zu setzen, damit sie pünktliche Zahlungen leisten, als Samsung. Samsung scheint den Groß- und Einzelhändlern mehr Zeit einzuräumen, was die Verfügbarkeit seiner Produkte in den Geschäften erhöhen könnte.

Apple hat seine Aktivitäten im Jahr 2013 im Vergleich zu den beiden anderen Jahren zunehmend über Schulden finanziert. Dies deutet auf ein erhöhtes Risiko für die Aktionäre hin.

Die Rentabilität von Apple ist zwischen 2012 und 2013 zurückgegangen. Im Jahr 2012 war sie etwas höher als die von Samsung. Die Rentabilität von Samsung könnte zu der von Apple aufschließen, wenn Apple bei der Entwicklung neuer Produkte untätig bleibt.

Apple schafft nach wie vor einen hohen Wert für die Aktionäre, wie aus den Marktkennzahlen von Apple im Vergleich zum Branchendurchschnitt hervorgeht.

Schlussfolgerung

Apple schnitt bei den meisten Schlüsselindikatoren für Effizienz gut ab. Es unterhielt ein effizienteres Inventar als sein größter Konkurrent. Das Unternehmen war in der Lage, Barmittel schneller zu erhalten, als es Zahlungen an Lieferanten leistete. Infolgedessen verfügte das Unternehmen über einen angemessenen Cashflow. Der Verschuldungsgrad von Apple liegt unter dem Branchendurchschnitt, was das Unternehmen weniger risikoreich macht als die meisten Unternehmen der Branche. Apple war 2012 etwas profitabler als sein wichtigster Konkurrent. Samsung scheint jedoch aufzuholen. Apple setzte relativ mehr Vermögenswerte ein, um seine Rentabilität zu steigern, als Samsung. Samsung setzt seine Vermögenswerte effizienter ein, um Umsätze zu erzielen, als Apple. Apple muss weiterhin neue Produkte entwickeln, wenn es das gleiche Rentabilitätsniveau beibehalten will.

Referenzliste

Apple Inc. Form 10K. (2012). Web.

Apple Inc. Form 10K. (2013). Web.

Die dreijährige Finanzgeschichte von Apple. (2013). Web.

Bora, K. (2013). Apple (AAPL) Q4 earnings 2013: Tim Cook sagt, neue Produktkategorien kommen 2014; Eine iWatch [Pressemitteilung]. Web.

Fraser, L., & Ormiston, A. (2013). Verstehen von Finanzberichten. Pearson Education [Vorlesungsunterlagen].

Industriezentrum – Halbleiterausrüstung und -materialien. (2013). Web.

Konzernzwischenabschluss der Samsung Electronics Co. und Tochtergesellschaften. (2013). Web.

Lg Electronics Inc. (066570: Korea SE). (2013). Web.

Jahresbericht von Samsung Electronics. (2012). Web.

Samsung Electronics Co Ltd (005930:Korea SE). (2013). Web.

Samsung Premiere 2013 Galaxy & ATIV. (2013). Web.